宝钜证券董事及团体首席投资总监黄敏硕

随茯戋■w和，内地经济活动逐步恢复正常，配合五一劳动节后废纸价钱上涨，加上节前下游补货较少，网购趋于活跃，对包装纸需求逐步回升，使节后瓦楞纸需求定单增添，刺激龙头纸企陆续涨价，纷纷在次季中旬起提价，以尽快填补此前的亏损。

内地最大箱板原纸生产商玖龙纸业（2689），逾八成收入来自包装纸营业，包罗卡纸、高强瓦楞芯纸和涂布灰底白板纸，于行业具优势及议价能力较高。团体日前再度宣布涨价，将瓦楞纸、箱板纸等多项纸种每吨上涨50元（人民币，下同）。此乃团体自6月举行第2轮涨价，也是自5月以来举行的第4次涨价，其累计涨幅每吨达200元。事实上团体旗下新集装箱板和涂层双面板，于5月至7月均价累涨900至1,050元，相当于升幅为三至四成，主因内陆消费需求、木浆及废纸质料价钱低企和再出口需求提升所致。

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随荈Е峸禷O旺季「金九银十」来临，内地激励线上线下融合消费，市场憧憬电商狂热将促进包装纸需求，加上商务部今年筹备天下「消费促进月」，由上周最先连续到下月中旬，跨越中秋、国庆「黄金周」假期。政府借此组织万家重点企业及主要电商平台，配合举行线上线下深度融合，把商品服务同步促进消费，团体作为业内龙头料可沾恩。此外团体今年首季于河北和东莞，划分增添50万吨和60万吨包装纸年产能，且拟于明年底前，在马来西亚增添55万吨包装纸年产能。团体待扩产项目完成后，其造纸总设计年产能，可进一步增添至跨越1,800万吨，有助提升规模效益。

候9.5元以下网络

下游产业链方面，团体努力收购包装厂营业，且扩大营业范围至生产瓦楞纸板和纸箱，向终端客户提供一站式优质服务，业绩有望修复，远景看俏。建议可回试9.5元以下网络，目标价10.5元，跌穿8.5元止蚀。（笔者为证监会持牌人士，本人及/或有联系者没有于以上发行人或新上市申请人拥有财政权益）