腾讯音乐 vs Spotify 边只更值得投资?

admin 1周前 (05-22) 快讯 3 0
腾讯音乐 vs Spotify 边只更值得投资? 音乐 腾讯 更值得 第1张
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「外资」沽物业 上环楼全幢售 腾讯音乐 vs Spotify 边只更值得投资? 音乐 腾讯 更值得 第3张

订阅串流服务是近年增长趋势之一,Apple Music及Spotify(NYSE:SPOT)相信为港人所熟悉的音乐串流平台,但中国内地市场龙头却非这两个品牌,而是股王腾讯(SEHK:700)分拆出的腾讯音乐(NYSE:TME)。到底Spotify与腾讯音乐相比,哪只更值得投资?

1.比较20172019年业绩复式增长表现

收入 盈利
Spotify 28.60% 不适用
腾讯音乐 52.19% 73.29%

数据来源:Morningstar.com

比较2017至2019年的业务增长能力,腾讯音乐明显较Spotify优胜。这可归因于腾讯音乐以中国为核心,这是母公司腾讯非常熟悉的市场,旗下微信几乎渗透中国的人口,让集团在核心市场拥有主场优势。此外,腾讯音乐过去进行重大收购,取得当时排名紧贴其后的两个音乐订阅平台的控制权,令腾讯市占率大增。Spotify涉足的市场多而不精,成熟市场持续面临Apple Music等生态基础强劲的对手争夺份额,增速自然不及腾讯。

胜出者:腾讯音乐

2.盈利能力比较

毛利率(过去1年) 毛利率(3年平均) 经营溢利率(过去1年) 经营溢利率(3年平均)
Spotify 25.64% 23.98% -0.61% -3.71)
腾讯音乐 33.13% 35.71% 14.93% 15.48%

数据来源:Morningstar.com

盈利能力方面,腾讯音乐亦优胜,过去3年平均毛利率较Spotify高逾10个百分点,反映腾讯音乐专注并渗透中国市场的优势,由于已取得庞大份额,其所面临的竞争较少,定价能力被削弱的风险较低。此外,Spotify涉足众多市场,但多而不精,规模优势无法实现,目前仍未踏入稳定的收获时期;反而夺得中国市场大部分份额的腾讯音乐已享有规模经济效益,营运成本足以被有效摊开,经营溢利率远较Spotify丰厚。

胜出者:腾讯音乐

3.投资回报比较

股本回报率(过去1年)
Spotify -1.92%
腾讯音乐 9.33%

数据来源:Morningstar.com

要比较哪间公司更擅于运用股东的资本,股本回报率最值得参考。由于Spotify过去1年仍录得亏蚀,股本回报率仍处于负数,即公司的营运并没有为股东带来任何回报。因此往绩及盈利能力增长较优胜的腾讯音乐,所实现的股本回报率同样较Spotify吸引。

“魔珐科技”推虚拟偶像出道,“造星”虚拟KOL翎Ling

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